科勒资本发表新一期《全球私募股权晴雨表》：逾四成 LP 投资年化净回报率超过 16% 接近历史高位
Coller Capital
2022年8月19日
6月8日，中国香港 — 科勒资本（Coller Capital）发表新一期《全球私募股权晴雨表》（以下简称《晴雨表》），《晴雨表》在收集了来自全球 110 位私募股权投资者于 2022 年 2 月 7 日至 3 月 30 日的观点后得出结论：旗下私募股权投资组合在整个投资周期中录得超过 16% 年化净回报率（Net AnnualReturns）的投资者比例接近历史高位。
《晴雨表》显示，有 42% 的有限合伙人(下称“LP”)投资组合年化净回报率超过16%，这是自《晴雨表》于 2004 年首次发布至今，只有在 2007 年夏季发布的版本中出现过更高的比例，当时正值全球金融危机爆发前夕。即从 LP 年化净回报率超过 16% 的投资者比例这个数据来看，私募股权回报率接近历史高位。（注：科勒资本自2004年以来每年分别在夏季和冬季发表《晴雨表》）
科勒资本投资主管杨战表示，本期《晴雨表》的调研工作在今年二月和三月展开，鉴于当时机构投资者的年报数据尚未全部统计完成，即可能很多受访投资者的反馈是基于截至 2021 年三季度末的数据作出，“金融危机出现之前，市场会有一段时间的超级亢奋期，这种情况在 2007 年也曾经出现。2020 年美联储放水救市之后，公开市场和私人市场的资产价格呈陡峭化上升，“这是一个非常明确的信号，或者说是提醒。市场已经是阶段高点，给我们的启示是，不管是投一级市场，或者说投二级市场，都要比较谨慎才可以。”
表一：自成立以来，LP 的私募股权投资组合年化净回报率情况
《晴雨表》显示，超过一半的 LP 表示，他们在亚太地区的风险投资取得了高于 16% 的年化净回报率。同时，有接近 40% 的 LP 通过亚太地区收购投资实现了超过 16% 的年化净回报率。
除此之外，本期《晴雨表》中，ESG、加密货币、元宇宙等投资关键词被重点提及。
ESG驱动价值增长
《晴雨表》显示，全球各地大多数的私募股权投资者都相信，环境、社会、企业管治（“ESG”）投资可为投资组合公司创造价值，并可通过排除高风险的投资与商业行为，实现投资组合层面的价值提升。接近 70% 的亚太地区投资者相信 ESG 可驱动价值创造，这一比例与欧洲投资者相当（70%）。此外有 59% 的北美投资者持有相同看法。
对于关注 ESG 风险的投资者而言，气候变化是最为重要的环境议题。达 93% 的 LP 表示关注气候变化，可见这一议题所受到的广泛关注。相比其他地区的投资者，亚太地区投资者更加关注如水资源质量/供应、空气质量等更具体的环境议题。
杨战表示，目前，ESG 影响私募股权行业的方式之一，是通过 LP 要求 PE/VC 基金排除掉不符合 ESG 标准的行业来实现，其次基金管理人在做投资决策时，会对拟被投公司进行 ESG 评估，如果公司存在某些条件不符合 ESG 条件，即使在商业上可能是一个好的标的，也不会被选择。再者，被投公司也会在投资机构的帮助下，主动向 ESG 标准不断靠拢。
比如本期《晴雨表》就列举了 LP 会出于 ESG 因素考虑排除在投资外的行业/子行业。
表二：LP 出于 ESG 原因排除或者计划排除的行业/子行业情况
加密货币与元宇宙
《晴雨表》显示，目前只有 19% 的投资者已经或计划投资使用加密货币进行投资的基金，绝大多数（81%）的 LP 表示没有类似计划（其中包括 44% 的 LP 已经做出排除加密货币投资的决定）。
不过，有将近三分之一的 LP 已向支持加密货币的企业的投资基金出资，另外还有 13% 的 LP 有此计划。
表三：LP向PE/VC基金承诺投资于加密业务的情况
元宇宙指虚拟现实空间，用户可以在里面与计算机生成的虚拟环境以及其他用户互动，也是这两年被频繁提及的投资热点。《晴雨表》显示，有三分之一的投资者已投资或计划投资于关注元宇宙的基金。
表四：LP承诺投资于元宇宙相关服务和产品的PE/VC基金情况
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本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。