26 年来首次！标普 500 再演绎连续两年涨幅超 20%，华尔街齐看好 2025 年美股

标准普尔 500 指数 2024 年涨幅高达 23.3%，收于 5,881.62 点，十二个月中有九个月上涨。其配套的 SPDR S&P 500 Trust ETF 今年涨幅为 23.3% 。

该基准指数自 1997-1998 年以来首次连续两年年度涨幅超过 20%，凸显了始于 2022 年 10 月的华尔街当前牛市的非凡实力。今年的上涨受到多种因素推动，其中最主要的是美联储终于开始降息周期、人工智能 （AI）热潮推动科技股持续上涨，以及美国前总统特朗普在选举中取得具有分裂性的胜利。

2024 年的头条新闻：经济数据、美联储、科技和人工智能

至少可以说，这是美国股市辉煌的一年。经济数据和美联储占据了大部分头条新闻，市场参与者热切关注通胀、就业市场和经济增长等关键指标，并分析其对货币政策的影响。

2022 年猖獗的通胀在 2023 年有所缓解，2024 年这一趋势基本延续。今年上半年取得了长足进步，核心个人消费支出 （PCE）价格指数（美联储首选的通胀指标）已接近美联储 2% 的目标。然而，PCE 平减指数随后在年底呈现横盘趋势。

与此同时，今年的就业市场终于开始降温，美联储主席鲍威尔认为，目前劳动力市场的状况比新冠疫情之前更加宽松。

尽管如此，通胀和劳动力市场模式足以促使美联储自疫情爆发以来首次降息。美联储在 9 月进行了一次超大规模的降息，降息幅度达 50 个基点，随后在 11 月和 12 月又进行了两次降息，降息幅度达 25 个基点。

由于数据也显示出美国经济的强劲势头，且美联储似乎掌控着货币政策，2024 年软着陆的希望高涨，也助长了华尔街的上涨。

2024 年的另一项重大发展是，在人工智能热潮的推动下，科技股持续飙升。也许没有比英伟达 （NVDA.US）更大的受益者了。这家芯片制造商在 2024 年巩固了其作为人工智能芯片市场领导者的地位，其股价实现了惊人的增长，涨幅约为 178%，这也使其市值膨胀，并使其成为全球最大的上市公司之一。

七大科技巨头中的其他几家也都取得了可观的年度收益。微软 （MSFT.US）上涨近 13%，苹果 （AAPL.US）上涨约 31%，谷歌-A （GOOGL.US）上涨 37%，亚马逊 （AMZN.US）上涨 46%，Meta Platforms （META.US）和特斯拉 （TSLA.US）分别上涨 67%。

2024 年的交易员还对科技股的巨额估值及其在支持市场广度方面发挥的过大作用表示担忧。

但 Truist 联席首席投资官 Keith Lerner 认为，科技行业远非泡沫，盈利势头强劲。

地缘政治和特朗普冲击

2024 年，地缘政治也影响了市场。中东地区冲突不断，俄乌冲突没有结束的迹象，这些都对全年的油价产生了影响。

但对华尔街来说，没有哪件政治事件比特朗普 11 月的选举胜利更重要。自这位前总统在选举日宣布获胜以来，标普 500 指数 （.SPX.US）在年底上涨了 7%以上，因为人们预期特朗普的第二届政府将以企业放松管制、关税和减税为基础，提振经济和金融市场。

展望未来

许多投资界人士认为，明年股市将进一步上涨，但不会达到 2023 年和 2024 年的水平。分析师指出，美联储暗示降息步伐将放缓，以及对特朗普政策全部影响的不确定性等不利因素也存在。

Truist 的 Lerner 在本月早些时候的 2025 年展望研究报告中表示：“我们预计，股市牛市（无论从价格还是持续时间来看，都落后于典型的上升周期）将通过持续的经济扩张来维持，持续的经济扩张将提高企业利润，放松货币政策，并持续提供财政支持。”

“这些积极因素被市场估值上升和投资者乐观情绪部分抵消，这表明出现积极惊喜的门槛已经提高。这些因素，加上更广泛的政策结果，表明与过去一年相比，今年的走势更加坎坷。投资者应该寻求利用可能在持续上升趋势中出现的机会，”Lerner 补充道。

2025 年即将到来，有一件事是肯定的——前景总体上是乐观的，并充满期待。