5 分钟了解美国国债

国债即财政部债券，国债是国家信用的主要形式。美国国债被公认为是相当安全的固定收益资产，国家政府，机构投资者，个人投资者都把美国国债当作安全港。尤其是当有危机爆发时，大量的资金更是会涌入到美国国债里。

美国国债分为四大类：

接下来我们要简单讲一讲债券投资的基本原理。

债券的价格和收益相反股票投资原理简单，股价上升，收益增长。上升越多，收益越多。而投资债券，和投资股票是相反的，道理有一点点绕，即债券价格和债券收益是反向的：价格越高，潜在收益越低，价格越低，潜在收益越高。之所以是这样，是因为债券的到期现金流是固定的。

到期现金流

举例，5 年期债券，面值为 100 美元，利率 5%，你每年会收到 5 美元的利息。5 年之后，除了 5 年共计收到 25 美元贴息外，你还收回了 100 美元的本金，这 5 年的年收益是 5%。但如果你是以 90 美元购买的呢？每年拿到的利息仍然是 5 美元（因为利息是以面值计算），到期收回 100 美元本金，你的到期年收益就变成了 8.7%。

利率竞拍影响债券价格

你可能会问，为什么能以 90 美元的价格购买债券呢？ 美国国债的面值一般都是 100 美元，在发行的时候有一个 coupon rate，派息率，基本是每半年派一次息。因为国债是以竞拍的形式发行的，所以竞拍利率和纸面利率不太一样。比如，如果年度纸面利率是 4.25%（半年派息 21.25 美元），但竞拍的利率高过利率，是 4.35%，那么面值 100 美元的债券的价格就是 99.90 美元。如果竞拍的利率低于利率，是 3.99%，那么价格就是 100.25 美元。

所以投资人需要搞清楚有关债券价格的三个概念：

溢价：指按高于债券面额的价格发行债券。

等价：指以债券的票面金额作为发行价格。

折价：指按低于债券面额的价格发行债券。

二级市场影响债券价格

另外一个你的购买价格和面值不同的原因是因为大部分国债都是通过二级市场进行买卖的。美国国债的二级市场是一个非常庞大，流动性极强的市场。一个 10 年期的国债可以在它到期前任何时间进行交易。交易时的市场利率就决定了你所购买的国债的价格。和前面竞拍的利率是一样的道理：市场利率高过利率，债券价格是 discount（折价，低于面值），市场利率低于利率，债券价格是 premium（溢价，高于面值）。

为什么呢？可以从两个方面理解：从专业的折现计算来说，当前的市场利率是折现率，利率则决定你的现金流。你的现金流入越低，折现率越高，那么你的价值肯定是越低。

从比较直观的一个角度来理解，如果当前市场利率比较高，也就是说，你对你的投资预期收益要求是比较高的，而一个只能给你一个较低派息的债券必须折价卖给你，对你来说才比较划算。如果当前市场利率比较低，而一个债券的利率比较高，那你愿意出高一点的价格来购买。

所以，投资人要搞清楚关于美国国债的几个关于利率的概念： 

利率（Coupon Rate）：决定你每年进入口袋的利息；

到期收益率（YTM: Yield to Maturity）：是指你购入后一直持有会得到的收益率； 

实际收益率（Return）：则是相对你购入和卖出价格之间的回报。