肯·格里芬等顶级对冲基金最近买了什么股票？

每年 2 月 14 日，大型基金管理人都必须向美国证券交易委员会提交 13F 文件，披露他们截止 12 月 31 日的资产持有明细。大型对冲基金中值得关注的新买入的股票包括华特迪士尼 （DIS.US）、美光科技 （MU.US）和甲骨文 （ORCL.US）等公司。

近年来，对冲基金投资成绩最好的是那些“多策略”对冲基金，如肯·格里芬（Ken Griffin）的城堡投资（Citadel）和伊兹·英格兰德（Izzy Englander）的千禧基金（Millennium Management）。他们持续强劲的回报可能会让仔细研究他们的 13F 文件看起来像是一种非常吸引人的方式，这既可以塔上他们的顺风车，又无需支付高昂的基金管理费。

但要注意，这些多策略对冲基金的高换手率和复杂策略，使得他们的 13f 文件成为整个华尔街最难解读的资产持仓。

城堡投资由数十个投资团队管理着约 600 亿美元的资金，其 12 月披露的四季度 13F 文件信息量足够大，其中还包括了做市商城堡证券（Citadel Securities）的近 1.4 万个头寸，这家公司不同于城堡投资对冲基金。为了分析城堡投资和其他多策略对冲基金的持仓变化，我们访问了由数据科学家托德·施耐德（Todd Schneider）运营的网站 13F.info。

在城堡投资的年底持仓中，有 200 多个持仓头寸都超过了 1 亿美元，其中最大的一些是对 SPDR 标普 500 等 ETF 的市场押注，多策略对冲基金利用这些 ETF 基金来防止其整体投资组合随市场大幅波动。

城堡投资对个股的最大押注是在 Facebook 和 Instagram 的母公司 Meta 上价值近 20 亿美元的期权头寸。从去年 9 月到 12 月，城堡投资持有的 Meta 普通股增加了 50%，当时价值近 4 亿美元。

虽然城堡投资在 Meta 上的看跌和看涨期权的报告价值实际上超过了其 12 月份股票头寸的总市值，但 13F 文件中的期权条目很难阅读。金融数据专家伯恩·霍巴特（Byrne Hobart）去年在他的博客中指出，事实上，13F 文件中的期权报告几乎是无法解释的，因为这些条目只显示了期权控制的总价值，而不是日期或执行价格。

13F 文件没有包含任何关于卖空或掉期交易的信息。霍巴特解释说，这意味着对冲基金押注一只股票的实际持仓规模和交易方向可能与 13F 文件所显示的相反。

13F 文件中显示的 Citadel 第二个重仓股为美国电话电报公司 AT&T （T.US），其持股增加了一倍多，持有市值达到 8 亿美元。减肥药巨头礼来 （LLY.US）四季度的持股数额翻了一倍，超过 5 亿美元。

城堡投资的重仓股中大幅增加了几只新股票。其在亚马逊 （AMZN.US）的增持超过 1000%，达到 390 万股，价值 5.86 亿美元，花旗集团 （C.US）大幅增持近 12,000%，至 430 万股，Visa （V.US）增持飙升 19,000%，至 100 万股。

千禧基金是另一家资产管理规模超过 600 亿美元的多策略对冲基金，其 12 月 13 日的报告显示，约有 400 个持仓头寸均超过 1 亿美元。

千禧基金的 12 只重仓股在四季度的增持幅度都超过了 1000%。其中持仓最大的是医疗保险公司信诺 （CI.US）、零售商 TJX 公司 （TJX.US）、工业气体供应商 Linde （LIN.US）和意外伤害保险公司前进保险 （PGR.US）。前进保险的持股量增加了近 48000%，同时只有非常少量的期权作对冲。对信诺（Cigna）、林德（Linde）和 TJX 股票的大量买入也被相对较小的反向期权所抵消。

千禧基金增持最大的股票包括英国供暖和管道供应商 Ferguson （FERG.US）、地区银行韦伯斯特金融 （WBS.US）、eBay （EBAY.US）和数据分析软件供应商 Palantir （PLTR.US）技术等小盘股。

D.E. Shaw 是一家大型量化投资公司，它不经意间创造了最佳的长期业绩记录之一。12 月 13 日的 13F 文件显示，其 1 亿美元以上的头寸中，D.E. Shaw 持有的芯片制造商美光科技（Micron Technology）的股票增持了 3,500%，并有相对较小的期权作对冲。奈飞 （NFLX.US）增持了约 670%，同样只有少量的反向期权对冲，该基金持有的奇波雷墨西哥烧烤 （CMG.US）四季度增持了近 1000%，但同时也持有相当大的反向期权头寸。

管理规模较小的多策略对冲基金是史蒂夫·科恩的 Point72 资产管理公司和尼古拉斯·毛尼斯（Nicholas Maounis）的 Verition 基金管理公司，它们也拥有大量的追随者，与大型对冲基金公司相比，他们的 13F 文件似乎指明了更清晰的投资方向。

Point72 在去年 12 月提交的 13F 文件显示，约有 90 个持仓头寸超过 1 亿美元。能源巨头 Shell PLC （SHEL.US）和埃克森美孚 （XOM.US）是新买入的个股且基本没有反向对冲期权。新买入的软件股包括甲骨文和 HubSpot （HUBS.US），其他新增或大幅增持的个股还包括高乐氏 （CLX.US）、国防公司通用动力通用动力 （GD.US）、化工巨头 3M3M （MMM.US）、房屋建筑商莱纳建筑 （LEN.US）、生物技术公司 Immunovant （IMVT.US）和 Repligen （RGEN.US），以及美国联合大陆航空 （UAL.US）。

对冲基金 Verition 规模更小，但在 13F 文件中显示，约有 20 只持仓头寸均在 5,000 万美元以上。增持超过 1000%并且没有太多反向对冲期权的股票包括迪士尼、公用事业公司 NextEra 能源、谷歌母公司 Alphabet、视频游戏发行商 Electronic Arts 和制药公司礼来。

重要的是，要记住多策略对冲基金通常会通过快速交易来避免大幅亏损——因此 13F 文件中 45 天持仓明细可能在公布之前就已经过时了。

数据专家霍巴特（Hobart）警告称，这些文件并不是获得跑赢市场业绩的捷径，因为一家对冲基金公司的名气越大，研究其 13F 文件持仓明细的人就越多。