深度分析：美联储提高利率的影响

我们来看看美国利率上升可能已经在哪些方面影响了市场和经济，贝莱德集团 BlackRock 推断我们正在进入一个新的中央银行制度，中国新的隔离规定将对经济增长产生一定影响。

在 2020 年 3 月新冠疫情爆发时，避免金融体系崩溃的最成功举措之一是美联储购买公司债务的计划。事实证明，公告效应本身是如此强大，以至于最终美联储甚至不必购买太多债券 - 市场已经自行调整了。美联储现在可能正在采取类似的措施，但这一次是在与通货膨胀作斗争。美联储仅将其基准利率提高至 1.75%，仍远低于 8% 以上的美国通胀率。但由美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同事制定的更多行动计划正在帮助美联储的举措发挥更大的作用。而现阶段的加息主要造成市场发生了以下变化。

美元走强

增息改变了美元对一篮子美国贸易伙伴货币的通胀调整指数。摩根大通首席经济学家 Feroli 周二在彭博电视上表示，“真实的贸易加权美元对美国的影响相当大”。他说，这将打击“外部表现” - 这表明最新贸易数据中的出口增长可能不会持续下去。 Feroli 预计更广泛的工厂部门将放缓。他还指出，美元升值抑制了进口商品成本的上涨。 2022 年 4 月和 5 月，进口价格环比上涨不到 1%，低于 2022 年前三个月平均超过 2% 的涨幅。

房地产价格回调

抵押贷款利率飙升的幅度远远超过美联储的政策利率。 30 年期固定利率抵押贷款截止2022年6月平均为 5.81%，自 12 月底以来上升了约 2.7 个百分点。相比之下，美联储的利率上升了 1.5 个百分点。“我们看到抵押贷款利率效应已经对住房活动产生了相当显着的影响，” Feroli 说。穆迪分析公司首席经济学家马克赞迪最近预测，房地产市场将从“东海岸到西海岸”进行调整。

财富效应

美联储政策产生放大效应对家庭金融财富造成严重打击。从 2021 年底到2022年6月底，美国股市市值缩水超过 11 万亿美元。债券也出现了重大损失。迄今为止，经典的 60/40 投资组合 - 其中 60% 投资于股票，40% 投资于债券 - 在 2022 年前六个月下跌了近 16%。根据彭博汇编的数据，这是自 1988 年以来上半年最大的亏损。对于那些担心美联储在通胀战中远远落后于曲线的人来说，值得牢记这些强大的额外杠杆在起作用。但是，渣打银行的史蒂夫·英格兰德 Steve Englander 提出了一个警告。他担心市场可能过早宣布胜利，引发“资产市场狂热”，可能促使美联储采取更加有力的行动。

经济场景

贝莱德研究表明中国减少入境旅客的隔离时间正在提振市场情绪，但除非采取更剧烈的措施，否则这一变化可能会对世界第二大经济体产生的影响很轻微。这也是经济学家的观点，在中国将隔离时间减半至 7 天，并再进行 3 天的居家监控后，他们目前对 GDP 增长预测持坚定态度。他们中的大多数人表示，虽然这些修订表明北京正在对其新冠清零政策采取更实际的方法，但现在预测该战略很快就会结束还为时过早。他们补充说，政府今年约 5.5% 的增长目标仍然是一项重大挑战。